Fabio Pezzotti, fondatore di Iconium, analizza lo stato dell’arte delle cripto individuando i progetti che, tra i molti lanciati dal 2017, potrebbero diventare le nuove star globali
Il valore di tutte le criptovalute in circolazione è di circa $ 190 miliardi, che è circa allo stesso livello di fine ottobre 2017. Ma sono successe molte cose nel mezzo, con il valore del mercato che é salito a più di $ 800 miliardi, poi precipitando a $ 100 miliardi alla fine del 2018. Più recentemente, con l’esplosione della Pandemia COVID, c’e’ stato un flash crash che ha portato il valore complessivo a soli $135 Miliardi.
Questa volatilità estrema non é diversa da quelle dei primi giorni dell’era di Internet. Le azioni di Internet sono aumentate di 50 volte in valore dal 1997 al 2000, quindi hanno perso il 95% del loro valore in un incidente che ha toccato il fondo intorno a settembre 2002. I prezzi si stavano riprendendo entro la fine di quell’anno, ma molti investitori stavano ancora leccando le loro ferite e erano riluttanti a acquistare. Tra i coraggiosi che hanno sfidato il trend, alcuni hanno trovato aziende come Amazon.com che avevano resistito allo schianto, mentre altri hanno scoperto giovani aziende come Google.
C’è una differenza importante per le criptovalute. Le aziende fallite si liquidano, si vendono o vengono cancellate. Non esiste un processo simile per le criptovalute. Quindi la ‘Pets.com’ (famoso caso di fallimento e di distruzione di valore dell’epoca delle dot com) del mondo cripto è ancora in circolazione. Potrebbe non esserci nessuno che mantenga o migliori il codice (DODGE Coin ne é un esempio), che non ci siano utenti, ma fintanto che alcuni ottimisti da qualche parte scambiano la moneta, verrà mostrata negli exchange di criptovalute.
Per analizzare il mercato la prima cosa da fare é identificare questi ‘Crypto-zombie’ e eliminarli dai calcoli e dalle analisi del mercato.
Il luogo principale in cui cercare sarebbero le oltre 20 cripto che rappresentavano il 21% della capitalizzazione totale del mercato alla fine di novembre 2017 e che non sono riuscite a mantenere i loro valori in termini di Bitcoin ai minimi di mercato a dicembre 2018. I nomi più importanti in questo gruppo sono Litecoin, TRON, Cardano e Dash. Progetti tecnicamente forti, ma che potrebbero non riuscire mai più a riconquistare la fiducia degli investitori.
Non pretendo di dire che si tratti di cattivi investimenti o di progetti non validi, ma si dovrebbe fare un’analisi approfondita sul perché tenerli o, eventualmente, perché acquistarli.
Un altro gruppo sono le cripto che non hanno mantenuto la loro capitalizzazione nei confronti di Bitcoin nel rally del 2019. Sono oltre 500 monete che rappresentavano il 13% del mercato delle criptovalute a novembre 2017. Le più grandi sono Ripple, Stellar, Monero, IOTA e NEO. Ripple e Stellar sono blockchain per transazioni finanziarie internazionali, Monero è una valuta di transazione con forti protezioni della privacy, IOTA è una valuta per l’Internet of Things e NEO è una piattaforma di smart contracts per asset digitali. Queste monete si sono perse nell’evoluzione normativa dal 2017. È improbabile che Monero sia tollerato nella misura necessaria per renderlo un buon investimento. Le altre quattro affrontano la concorrenza delle blockchain sviluppate da aziende tradizionali che lavorano con i regolatori. Probabilmente ci sono opportunità in questo gruppo, ma hanno perso valore per motivi specifici.
Bitcoin Cash, Bitcoin Gold, Metaverse ETP, HyperCash e sono i più grandi in un gruppo di 120 monete, che rappresentavano il 13% della capitalizzazione totale del mercato cripto a novembre 2017, che non hanno mantenuto la capitalizzazione del mercato Bitcoin durante la bolla di dicembre 2017. Come gruppo, sono in calo del 77% da novembre 2017. Gli investitori hanno rinunciato a loro molto tempo fa.
L’ultimo posto dove cercare ‘crypto-zombie’ è nelle valute introdotte nelle fasi di frenesia di dicembre 2017. Questo gruppo di 110 coin è stato valutato a più di $25 miliardi al massimo del mercato, ma oggi valgono meno di $ 1 miliardo. Nessuno è abbastanza grande da venir menzionato.
Ciò lascia cinque valute, che rappresentano oltre il 50% della capitalizzazione di mercato a novembre 2017, che hanno sfruttato appieno il rally di dicembre 2017, sofferto a dicembre 2018, ma mantenuto e recuperato valore nel 2019. Ciò non significa che siano buoni investimenti oggi, ma hanno dimostrato una forte azione sui prezzi in tempi positivi e negativi. I cinque sono Bitcoin, Ethereum, EOS, Binance Coin, Basic Attention Token.
Infine, il posto più promettente per cercare nuovi investimenti sono le cripto introdotte al pubblico dopo il picco. Tezos, MakerDAO e Crypto.com sono i cinque più grandi, ma ce ne sono oltre 1.000. Scegliere i vincitori può sembrare come giocare alla lotteria, ma se si vuole essere esposti alle criptovalute bisognerebbe avere un portafoglio con alcuni nuovi partecipanti, vista la rapidità con cui il mercato cambia.
MakerDAO è una combinazione di due monete che fornisce uno stablecoin decentralizzato per le transazioni. Crypto.com integra transazioni digitali con Visa e altri sistemi di pagamento tradizionali.
Tutti gli investimenti in criptovalute sono ad alto rischio. La volatilità del mercato è elevata, le protezioni degli investitori sono basse e l’intero settore potrebbe andare a zero domani. Ma ci sono scenari plausibili in cui le criptovalute diventeranno una parte significativa dell’economia: la migliore strategia é quindi quella di segmentare questo mercato e avere un portafoglio diversificato per capitalizzazione, per data di nascita del progetto, per segmento di utilizzo.
Ciò richiede una grande esperienza, risorse per analisi approfondite e multidisciplinari, capacità di monitoraggio e review dei progetti costanti, review del portafoglio per alleggerire partecipazioni non più promettenti e assicurarsi un’esposizione a quelle emergenti.
Fonti: Blomberg opinion, Coingecko, Iconium internal data
